Метод денежных потоков
Этот метод не так широко распространен в России, как предыдущий, зато он пользуется большой популярностью за рубежом. При использовании данного метода финансовые потребности рассчитываются путем прогнозирования финансовых потоков от текущей деятельности предприятия (приобретение топлива, материалов, техническое обслуживание и ремонт подвижного состава, выплата заработной платы, отчислений и т.п.), его инвестиционной деятельности (капиталовложений в основные фонды) и финансовой деятельности (получение и погашение кредитов и процентов). В состав денежных потоков входят все необходимые платежи, как включаемые, так и не включаемые в себестоимость, и не входят неденежные затраты (такие, как амортизация).
При использовании метода денежных потоков структура финансовых потребностей складывается из следующих основных составляющих:
текущие расходы;
инвестиции в основные и оборотные средства;
платежи по кредитам и процентам;
налоги;
прочие платежи из прибыли.
(В зарубежной практике налоги и прочие платежи из прибыли часто включаются в состав текущих расходов.)
В состав текущих расходов включаются расходы на материалы, энергоресурсы, оплату труда, отчисления и т.п. При этом амортизационные отчисления в состав текущих расходов не включаются, так как это неденежные затраты.
Одной из важнейших составляющих финансовых потребностей предприятия являются инвестиции в основные средства, так как именно благодаря этому закладывается будущий потенциал развития предприятия. Для обоснования и оценки целесообразности инвестиций в основные фонды предприятие должно представить в регулирующий орган ТЭО или бизнес-план каждого инвестиционного проекта, где были бы отражены сроки и суммы капиталовложений и величина прогнозируемого эффекта. ТЭО должно включать:
краткое описание сути и цели проекта;
расшифровка капиталовложений в оборудование, строительно-монтажные работы и др.;
план-график этапов проекта;
прогноз доходов и расходов по проекту;
расчет экономического эффекта;
оценку улучшения целевых индикаторов (например, повышение качества услуг, улучшение экологических показателей и т.д.).
Желательно составлять ТЭО не на регулируемый период, а на весь срок жизненного цикла проекта, поскольку только в этом случае можно будет правильно оценить экономическую целесообразность инвестиций.
Для обоснования и оценки целесообразности прироста оборотных средств предприятие может представить соответствующий расчет. Инвестиции в оборотные средства включают в себя изменение величины оборотного капитала, необходимого для нормального функционирования предприятия в течение регулируемого периода. Следует отметить, что изменение величины оборотного капитала может быть как положительным, так и отрицательным. Оборотный капитал ? это сумма оборотных средств предприятия за вычетом кредиторской задолженности. Соответственно, необходимые инвестиции в оборотные средства можно рассчитать следующим образом:
прирост величины производственных запасов:
+ прирост НДС по приобретенным товарно-материальным ценностям,
+ прирост дебиторской задолженности,
+ увеличение расходов будущих периодов,
+ увеличение краткосрочных финансовых вложений,
+ увеличение остатка денежных средств,
? увеличение кредиторской задолженности,
изменение оборотного капитала.
Как и другие составляющие финансовых потребностей предприятия, инвестиции в оборотные средства требуют обоснования. Например, изменение стоимости производственных запасов может быть вызвано изменением объема производства воды, цен на материалы или необходимостью создания резервных запасов на случай срыва поставок. Упрощенно это можно представить в виде формулы:
З = (Q1 • Р1 • Ц1 • t1 / T) ? (Q0 • Р0 • Ц0 • t0 / T),
где
З ? прирост запасов;
Q ? объем производства воды (куб. м);
Р ? удельный расход материалов на 1 куб. м воды в натуральном выражении;
Ц ? цена за единицу материалов;
t ? срок (в днях), на который предприятию необходимо иметь запасов;
Т ? длительность базового или регулируемого периода в днях;
0 и 1 ? индексы базового и регулируемого периодов соответственно.
Изменение дебиторской задолженности может быть связано с изменением объемов реализации. Кроме того, из-за изменения тарифов некоторые потребители могут оказаться не в состоянии своевременно оплачивать услуги. Поэтому для прогнозирования прироста дебиторской задолженности можно воспользоваться формулой:
Д = (В1 • t1 ? В0 • t0 ) / Т,
где
В ? объем реализации услуг (руб.);
t ? средний срок (в днях) оплаты дебиторской задолженности;
Т ? длительность регулируемого периода;
0 и 1 ? индексы базового и регулируемого периодов соответственно.
При прогнозировании среднего срока оплаты дебиторской задолженности следует учитывать сложившиеся в прошлом тенденции, а в случае изменения тарифов ? также ценовую эластичность платежей потребителей (см. соответствующий раздел).
При прогнозировании потребности в оборотных средствах следует учитывать фактор сезонности: величина оборотных средств может достаточно сильно меняться на протяжении года, что, в свою очередь, в состоянии привести к временному дефициту или излишку оборотных средств. Следствием этого могут стать дополнительные затраты на уплату процентов по краткосрочным кредитам, возрастание кредиторской задолженности или, наоборот, получение дополнительных доходов от краткосрочных инвестиций временно свободных средств. Поэтому прогноз динамики оборотных средств лучше составлять не с годовой, а с поквартальной или помесячной разбивкой и заранее определять, какой политики управления оборотными средствами собирается придерживаться предприятие.
Для обоснования расчета финансовых потребностей в погашении кредита и процентов предприятие может предоставить расчет сроков и величины платежей как в части уже используемых кредитов, так и в части кредитов, которые планируется привлечь. Если предприятие планирует постепенно аккумулировать средства для погашения кредита и процентов, оно может предоставить в регулирующий орган не только расчет платежей, но и обоснование графика отчислений в фонд погашения кредита.
Чтобы создать для предприятия стимул к повышению эффективности его деятельности, целесообразно целиком или частично оставлять в распоряжении предприятия экономию, полученную в результате мероприятий, проведенных в предыдущие периоды.Процент экономии, который включается в тариф, должен определяться регулирующим органом. Предприятие может направить эту экономию, например, на материальное поощрение или на социальное развитие.
